D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（1）D股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25.3元；D股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为25.3元。
（2）根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4。
（3）无风险年利率为4%。
（4）1元的连续复利终值如下：
要求：
（1）若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格。
（2）利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格。
（3）D股票半年后市价的预测情况如下表：
投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
计算分析 D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下...
发表时间：2017-07-12 来源：新财会 点击：
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正确答案：（1）上行乘数和下行乘数
u====1.2214
d==0.8187
p==0.4750
1-p=0.5250
Cu==5.64（元）
C0==2.65（元）
（2）看跌期权价格
P跌+25=2.65+
看跌期权价格=2.45（元）
（3）投资者采取的是保护性看跌期权投资策略。
组合预期收益=0.2×（-2.15）+0.3×（-2.15）+0.3×2.55+0.2×7.55=1.2（元）。
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